文 望京博格 （转载请注明出处）

一、CDR真的来了，对于中概股有啥影响？

3月25日晚上，上交所与深交所先后发布了与境外交所互联互通存托凭证上市交易暂行办法，关键还特别说了是“即日起实施”，关于这个信息市场有不同的解读，望京博格给大家汇总一下：（1）什么是CDR？

美国存托凭证(American Depositary Receipts，简称ADR），其实在美国上市交易的非美国公司股票都是ADR；按同样的逻辑，在A股上市的非中国公司股票可以称为CDR。

这次新闻提到“互联互通存托凭证”，意思要申请在上交所、深交所交易的公司，必须已经在其他交易所上市了，而且这个交易所必须跟上交所或者深交所建立了联互通机制，目前上交所、深交所与港交所的互联互通机制最为成熟。（2）CDR目标对象是谁？

按某些专家的解读（并非望京博格自己的观点）：这个目标对象不是中概股，是欧洲的本地企业。来中国发行CDR的前提是上交所与相应境外交易所建立互联互通机制，参考之前的沪伦通（华泰和国投电力GDR），我们跟纽交所和纳斯达克是尚未建立这类机制的。大家应该关注的是之前很多企业陆续发布的去瑞交所，德交所上市的公告。所以从ZC角度来说，为了吸引欧洲公司来中国发CDR，欧洲企业并没有像大家想的那么感兴趣一窝蜂来上市，在A股上市意味着董事和高管会受制于中国法律和交易所规则，而他们对于国内的法律和监管还不是特别熟悉，所以如果真有欧洲大公司来上市，意味着对国内市场和监管的认可。（3）CDR与中概股有关系吗？

在美国上市的中概股毕竟在人家的地盘上市交易。当然阿里巴巴、百度、网易、B站等大型中概股都实现了在港股二次上市，所以这些公司的投资者可以将其持有的美股做托管为港股。

大家都说港股的流动性差，望京博格特别统计了一下恒生指数最近一年的日均交易量为1500亿港币，换算成人民币就是1200亿元，相比沪深A股每天万亿左右的交易量很的少了很多（港股市值30万亿，A股市值100万亿，港股每天4000亿港币的交易量就跟A股流动性差不多了）。PS:港股市场交易最活跃的三个股票是腾讯、阿里、美团， 他们也是港股市值最大的三个股票！

另外，港股大涨与大跌的时候交易量都比较大，但是最大也就是3000亿港币，换算成人民币差不多2400亿元。目前在港股持仓最大的依然是外资。

这个CDR制度的推出非常及时，未来无论在美股上市的中概股或者在港股上市的互联网巨头，或许有机会通过CDR模式在A股上市，如果在A股上市的话，平准基金啥的可以用人民币接盘（不需要用外汇了），这个很关键。这里必须说明，这个仅是一种猜测而已。

最近各种新闻非常频繁，例如3月27日关于中概又有新消息了：

老大与老二的博弈是一个长期过程，作为投资者还要跟祖国站在一起，无论中概、港股便宜的时候，我们都要买一点！二、标普500ETF要拆分了

标普500指数可谓是全球最强劲的宽基指数了，国内跟踪标普500指数里面规模最大就是博时基金的标普500ETF（代码513500）。最近三年沪深300ETF涨幅为12.83%，标普500ETF的涨幅为55.94%，对于想配置美股资产的投资者而言，标普500ETF是首选标的了。根据公告：

标普500ETF拆分的权益登记日是3月28日，拆分日是3月29日，这个意味着什么呢？例如：望京博格持有1手（100份）标普500ETF；

28日收盘后净值是2.80元，1手标普500ETF对应的资产就是280元；

29日拆分之后（忽略指数涨跌幅）净值就变成了1.40元，之前的1手变成了2手标普500ETF对应的资产还是280元。

对于原有投资者：标普500ETF的拆分并没有减少我们持仓资产降低基金净值、增加了持仓份额，仅此而已。对于新的投资者：标普500ETF的分拆降低了买入门槛，之前买1手需要280元，拆分之后只需要140元。

三、估值表

2022年以来，跌得最多的时候：

沪指跌了也就百分之十几；

沪深300的跌幅也不到百分之二十；创业板跌幅超过20%，算是技术性熊市了；

但是相比之下港股绝对是熊市了，即便最近反弹了：

恒生国企指数跌幅接近40%；

恒生科技指数跌幅接近60%；

恒生医疗指数跌幅接近55%；

在投资中，有什么是穿越牛熊的利器呢？

绝对不加杠杆，底部买入长期持有！接下来，如果恒生国企指数跌破7000（上周五收盘7280多点）话，望京博格计划每周加仓0.5个汉堡恒生科技、0.5个汉堡恒生医疗，早点把熊市熬过去。

今天就聊这么多，

关注望京博格看实盘与估值表！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

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