（央视财经《正点财经》）近日，拉夏贝尔发布公告称，称控股子公司杰克沃克持续亏损，无法继续经营，拟向法院申请破产清算，上周五拉夏贝尔股价再创新低。据了解，杰克沃克于2015年被拉夏贝尔收购后主要经营服装品牌O.T.R，2018年度杰克沃克亏损约1.6亿元。年初以来，拉夏贝尔持续整合旗下品牌，为上市公司体量做减法，这些举动成效如何？背后又有哪些难言之隐呢？

在拉夏贝尔的中期业绩报告中，与5.65亿元亏损额同样醒目的还有高额存货价值。截至2019年6月30日，拉夏贝尔存货的账面价值依然达到21.6亿，仍处于历史高位，其中库存商品价值就达到21.34亿元。为了了解拉夏贝尔当前存货的真实情况，记者走访了拉夏贝尔的仓储物流中心。从公告信息来看，拉夏贝尔主要有三大物流基地，分别位于太仓、天津和成都，承担门店配货、补货以及线上订单就近发货的职能，

记 者 金荷淼：现在我们来到的这个位置就是江苏省太仓市的广州东路 ll6 号，从地图上看这里正是拉夏贝尔物流中心，公开资料显示，截至2018 年底，拉夏贝尔服饰(太仓)有限公司的资产总额达到12亿元，其中净资产超过8000万元。而在2018 年12 月 26 日，太仓拉夏就是以这里的不动产作为抵押来申请银行贷款，抵押担保期限截止到今年的 12 月 26日 。

记者在太仓观察数日，作为拉夏贝尔在华东地区的物流中心，这里的日常作业并不算繁忙，厂区内的空地上停放着两三辆货车，大门口有快递车辆来往，几名员工在搬运整理存货，可以看到仓库货架上都堆满了纸箱。在这里的工厂店内销售的大多是过季的衣服，价格最低的女装大衣只需要29元一件，刚刚申请破产清算服装品牌OTR也有销售。店内的角落里也堆放着很多纸箱，上面写着过季品的字样。 拉夏贝尔太仓物流中心工厂店员工：去年的款，今年的新品，所以折扣不一样。

记者：那边都是2015、2016年的？

拉夏贝尔太仓物流中心工厂店员工：嗯，2015 、2016年，年份比较久一点，还有过季品都是卖的，瑕疵品也有，所以那边比较便宜。

国泰君安证券研究所纺织服装行业首席分析师 郝 帅：主要是因为它打折，其实服装的成本没有变，那么服装的单价降低了，所以其实打折影响收入，同时也影响了服装的利润，打折这块的话就给它毛利带来，中报这块基本上带来了11个亿的这样一个毛利的亏损。毛利减少了再加上大量的关店，产生一次性的这样一个费用。

存货规模持续扩大增加了拉夏贝尔的现金流压力，记者梳理发现，2014年至2018年，拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额从8.55亿元逐年减少至1.57亿，2018年的1.57亿元中还有1.25亿来自于政府补助，刨除之后只剩下3200万元。与此同时公司负债骤增，从2018年中报数据来看，拉夏贝尔的资产负债率已经达到了72%，在上市服装企业中排名首位，短期借款，也就是一年内的借款攀升至16.57亿元，实控人邢加兴的股票质押也已经发生违约。

服装积压，高库存导致了拉夏贝尔频繁关店，销售网点从2017年的9000多家降到现在的6700多家。

近日，记者在上海市区走访各大商场时发现，女装品牌拉夏贝尔的门店似乎比以往少了一些，不少在手机地图上还能搜索出来的门店都已经关闭撤柜。

记者：请问拉夏贝尔在哪里呢？

上海市浦建路巴黎春天商场店员：已经撤柜了。 记者：请问这家店（拉夏贝尔）是在这个位置吗？

上海市浦建路巴黎春天商场店员：撤柜了，做不下去，倒闭了。

也有一些拉夏贝尔的店铺贴出了清仓特卖的海报，店内展示的羽绒服、大衣等服饰都有较大力度的折扣。 上海市长宁路龙之梦商场拉夏贝尔店员：都是3.8折，也有两折的，两折那边，那边一排都是两折。门口那边都是两折，然后这边都是3.8折。

上海消费者：它1099元的，打下来400多元，拼三件还可以打九折，九折的话也要（省）100多块。 记者：那您觉得值吗？

上海消费者：我感觉做工不怎么好，品种不全。 店员告诉记者，拉夏贝尔当季新款服装还没有上架，从9月26日开始一直到10月20日都是特卖会，打折销售去年和前年库存的衣服，目前还没有接到新款上架的通知。

上海市长宁路龙之梦商场拉夏贝尔店员：目前为止还没通知，反正说特卖是到20日，有可能我们店铺房租谈不下来，有可能这边就撤了，因为我们是一年一签合同，房租涨得太多，我们正在谈，还没谈下来。

记者查阅发现，2017年A股上市之初，拉夏贝尔拥有各类网点9066个，公司在招股书中透露，IPO募集资金净额为 4.05亿元，用于零售网络扩展与新零售信息系统建设，未来三年将新增3000个网点。2018年底，拉夏贝尔境内零售网点数目达到9269个，较上市之初小幅上涨。但是今年上半年形势急转直下，截至2019年6月30日，拉夏贝尔境内零售网点的数量为6799个，半年锐减2470个，缩水27%，平均每天就有13家店铺关闭。

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