6月30日，上海证券交易所正式摘牌前“4S店之王”庞大集团，公司股票终止上市。从全球市值最高的汽车经销商，到今天退市的巨大集团12年a股路的背后，传统经销商的转型难以解决。

庞大集团成立于2003年，是一家全国性的汽车经销商集团，专注于汽车销售和售后服务。2011年4月，庞大集团在上海证券交易所上市，成为中国第一家通过IPO登陆a股的汽车贸易集团。

上市后，庞大的集团开始大规模扩张。巅峰时期，网点数量达到1429家，市值飙升至850亿元。国内外近百个主流汽车品牌，如一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰，都有庞大的集团配送。

然而，盲目扩张为庞大的集团埋下了隐患。庞大集团上市后，坚持通过自购土地建店快速扩张，销售方获得的利润大部分投入购地建店。这种重资产的运营模式面临着巨大的运营压力和现金流负担。

根据庞大集团历年的财务报告，从2011年到2016年，庞大集团的资产负债率均超过80%，远高于行业平均水平。高负债导致庞大集团应对风险的能力急剧下降，各种违规行为在此期间不断暴露。

2017年，庞大集团因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。庞大集团在公告中指出，部分金融机构采取了一系列紧缩信贷措施，受市场环境波动、公司立案调查事件持续发酵等因素影响，公司资金紧张加剧，严重影响公司正常运营。

与此同时，中国汽车市场环境也发生了变化。从2017年到2022年，传统燃油汽车市场规模持续下滑，从2365万辆降至1486万辆。随着燃油汽车的下行，庞大的集团最终加速了资金链的断裂，走向了破产重组的结局。

深商集团总裁黄继宏于2019年重组，成为庞大集团的实际控制人。按照重组计划，重组投资者承诺2020年、2021年、2022年净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或三年净利润总额达到35亿元。

然而，从2020年到2022年，庞大的集团三年净利润都没有达到标准。今年5月26日，庞大集团因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，黄继宏等高管被通报批评。最后，庞大的集团终止了上市。

值得注意的是，据中国汽车流通协会副秘书长郎学红介绍，庞大集团仍有200多家门店正常运营，并非资不抵债，有可能转到北交所。

大型集团退市的背后，是大多数汽车经销商现状的缩影。根据中国汽车流通协会发布的相关报告，2022年亏损的经销商比例达到45.2%，比2021年增长27.7个百分点；只有19.4%的汽车经销商达到了年度销售目标。根据不完全统计，全年有超过2000家4S商店关闭并退出网络。

今天年初的价格战让经销商承受了更高的压力。一年四季都在跟踪汽车消费市场的汽车创始人孙少军在接受界面新闻采访时表示，这一轮价格战已经打乱了燃油车的价格体系，很难再拉回来。更重要的是，许多经销商无法支持它。

“从去年到今年，许多4S商店入不敷出，即与汽车公司一起实现转型。”孙少军透露，价格战伤害了许多经销商的心，也让他们意识到所谓的“共克时艰”在商业环境中是个笑话。一些燃油车品牌根本不考虑经销商的生存状况和库存，需要尽快考虑转型或退出网络。

伴随着新能源汽车的快速发展，直销模式正成为造车新势力所采用的新商业模式，而传统经销商如何实现有效转型仍然是行业的痛点。

在今年的中国经销商大会上，中国汽车流通协会会长沈进军指出，过去以燃油车产品为主体的经销商，迫切需要对产品品牌进行“瘦身”，根据企业自身的发展特点和情况，量身定制和优化经营区域和结构，以及在打造新车和二手车全生命周期闭环方面具有独特的渠道价值和服务优势。